我国股指期货贴水现状
我国股指期货贴水现状是怎么样的？在交割日之前，股指期货贴水盘绕现货价钱上下动摇，并随着到期日的临近呈现收敛状态。期货与现货之间呈现一定的基差是是一种正常现象。假定市场参与者是理性的，并允许套利，投资者终究是持有期指还是现货，取决于其持有本钱的上下。持有本钱是因融资购置现货资产所需支付的融资本钱(无风险利率r)减去持有现货资产而获得的收益(红利率q)剩余的本钱局部。持有本钱越高，现货价钱应该越
基差的扩展，意味着临近交割日时期货价钱回归现货指数的套利空间也会随之增大，套利买卖所能获取的利润也就越丰厚。由于正常状况下时间本钱的存在，理论上股指期货贴水会呈现升水现象，合理的升水意味着投资者自信心充足，后市看涨，股指期货贴水则相反。所以基差对预测行情有一定辅助作用，而这也是期货的价钱发现功用的一种表现。但理论上，在结算日当天，期货价钱必定等于现货价钱，否则将存在套利时机，使期货市场的交割和现货价钱趋同。
但是在理想中，由于股指期货与股票指数现货的价钱在活动性、买卖本钱、投资者构造以及对信息的反响速度等要素上均存在差别，期现价钱会偏离长期平衡，此时即为投资者的套利时机，能够经过套利买卖在期货和现货市场中做反向买卖使得价钱差被逐步补偿，进一步回归无套利区间。而国内外的研讨均标明，股指期货由于其保证金买卖、无卖空限制及T+0买卖等优势，常常能更及时地依据市场信息调整价钱，防止了现货买卖的时滞影响，使得其定价效率要高于现货市场。因而常规来看，股指期货的偏离幅度不会过大，即使某种特殊要素致使发作深度股指期货贴水，普通也不会呈现长期趋向。但我国股指期货市场2015-2016年间的实践开展却和这一理论判别相距甚远。
从买卖日来看，我国的沪深300股指期货自2010年4月16日上市买卖以来至2014年底期间，有65%的买卖日都处于升水状态。而从买卖月份来看，固然在每年的5-7月间股指期货也会呈现正基差的收敛乃至下跌为负值的状况，但是据统计仍有74%的月份基差均值为正。但是自2015年4月中证500和上证50期指推出后，股指期货市场呈现了多种类深度股指期货贴水长时间占领市场主导的现象，并且日益严重。
- 发表于 2020-12-07 13:58
- 阅读 ( 287 )
- 分类：股票知识
扫码关注刺猬投研
