10 如何理解PE-TTM?

市盈率的种类

市盈率是站长最喜欢的一个指标,也看的最多,公式也简单当前市值 / 净利润。但市盈率种类很多,各个地方显示也不尽相同,用户也经常是二丈和尚摸不着头脑,上述公式当前市值都一样,没有疑问,但是净利润却有很多门路了。以当前时间2017-04-17为例,万华化学刚发布完Q1的财报,我们看看最常见的三类市盈率的计算方法:


PE-TTM也称之为滚动市盈率。TTM英文本意是Trailing Twelve Months,也就是过去12个月,非常好理解,比如当前2017年半年报刚发布完,那么过去12个月的净利润就是:2017Q2(2017年2季报累计值) + 2016Q4(2016年4季度累计值) - 2016Q2(2016年2季度累计值)。

静态市盈率。只要今年的年报还没发布,就用去年的年报,即2016Q4,简单粗暴。

动态市盈率。因为未来的净利润不好推算,所以大部分炒股软件上,例如同花顺,都用最近几个季度的净利润来倒推今年的净利润。其计算公式是:2017Q1 * 4 / 1。


为何选择PE-TTM?

如果看明白上面一段的计算方式,也应该大概明白他们的各自的优势劣势了。静态市盈率的主要问题在于:净利润以上一期年报为数据,跟TTM比具有明显滞后性,同时无法反应企业增发、配股、分红等一系列变化带来的财务上的变化。而动态市盈率的主要问题在于:各个企业每个季度的周期性完全不一样,有的主要在上半年,有的主要在下半年,而类似承德露露这种70%左右都集中在一季度,用动态市盈率怎么算嘛?


PE-TTM兼具静态和动态两者的优势,这也是我们选择这个的主要目的,但也不是完全没有瑕疵。对于业绩变化比较剧烈的企业,PE-TTM也表现出很大的滞后性。比如2008年很大部分企业亏损,那么2009年的PE-TTM就是个负值,而可以预见的是2009年净利润转正,PE-TTM为负就显的不太客观了。当然计算机并不具备人的思维模式,如果哪天计算机能够自动模拟未来的估值了,以人作为投资主体的思路大概也就要慢慢退出历史舞台了。


总结

PE-TTM是理杏仁采用的公司市盈率和指数市盈率估值的主要指标,虽然并不完美,但相比于静态市盈率和动态市盈率,我们认为都有不少优势。



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  • 刺猬投研 提出于 2020-12-04 21:37

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