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李录

投资的关键是投懂的东西，不懂的不做。一个人一生能够懂的东西是有限的，而这些东西又恰巧因为各种原因导致其价格比较便宜，甚至远远低于它的价值，这样的情况就更少了。因此，当这样的机会到来时，就必须要重仓。

李录

投资是对未来的预测，预测确确实实是各种能力综合的结果，预测的表现就是品行的外延。毫无疑问，一个人的品行、知识、心态会影响长期的投资结果。

李录

能够用数据统计来说话的，真正能够在长时间里面可靠、安全地给投资者带来优秀长期回报的投资理念、投资方法、投资人群只有一个，就是价值投资。

李录

真正懂一个行业，弄清楚一家公司，通常需要很多年。但这种方法做投资的好处就在于，知识会不断积累，学到的东西通常不会丢掉，新学的东西会在过去所学基础上产生积累和超越，知识会出现复利式的增长。所以，用这种方式做投资时间越长，结果会越好。知识的积累和能力的积累，如果以复利式增长且速度较快，会促成投资复利增长的加速。

李录

没有绝对的事情，但如果你在每次挥杆的时候都拥有压倒性优势，时间久了，就会做得很好。

马喆估值模型-功能使用说明

具体使用下图的图片中有注释说明： 大概四步第一步、功能位置说明 第二步、分析过去主要复合回报率 第三步、预估未来复合回报率 第四步、分析持有到期复合回报率  

李录

卖股票第一种情况，如果投资是错误的，就算是正确的错误，也要尽快卖掉。投资是一个概率游戏，如果说你投资了一个项目，你有90%的信心它会朝着你预期的方向发展，10%的几率它不会，但若这10%的几率发生了，那你就要卖掉，你的分析就是错误的。你以为99%的几率往正确方面发展，其实是99%的几率往相反的方面发展，当你意识到的时候，尽快卖掉。就

马总：估值的艺术

巴菲特说过：“投资只需要做两件事，如何给企业估值和如何利用市场情绪。” 股票价格短期受市场情绪影响，长期必然是由内在价值决定。每1只股票背后都有1家实实在在的公司，这家公司的持续盈利能力和账面资产价值决定了其真正的内在价值。让我深入地讨论一下估值的艺术吧！   1：川菜馆的内在价值？ 经商20多年的佟总约我到办公室，他这样跟我

李录

每次你知道金融危机发生的时候，他们都会说“这是百年一次的”，但在我职业生涯中，每5年就遇到一次。危机最有意思的地方是它将会试炼你的理性和诚实。（2013年）

李录

卖股票第三种情况，当你发现别的更好的投资机会时，就要卖掉现有的一部分股票。本质上来说，一个组合就是一个机会成本。你作为投资组合经理的职责就是不断的改善你的组合，你要从一个高的目标开始，然后把标准变得一高再高。能够做到这个的唯一方法就是改善你的机会成本——找到更好的投资对象。

李录

投资本身就是对未来的预测，虽然预测得对，多多少少会带来一些愉悦感，但是不同的赚钱方式导致的结果还是不一样。君子爱财，取之有道，指的不仅是赚钱的方式、方法，所赚之钱的来源也同样重要。

李录

在我们这个行业里，理性诚实是最重要的。理性诚实具体指的是4个不同的事情：知己所知，知己所不知，知己所不必知，也知己所无知。当经济危机来临时，对投资者四方面的考验是非常严峻的。

李录

比如说，在亚洲金融危机发生时，所有人都在说：“天啊，整个国家都要完啦！” 所有人在经济危机中都是这样，你之前并不在意或并不关心的问题全部凸显出来了。这就是为什么大家都会在金融危机中呆若木鸡，人们害怕是因为他们在以前并没有对自己理性诚实，有一些问题人们从来没有分辨出来并把它们合理地进行分析处理。

李录

卖股票第二种情况，我不会仅仅因为股票有一点被高估就卖掉，但是如果高估的程度太过乐观，我就会卖掉。如果你一直是对的，而且一直持有一家公司，那么你就会积累大量的未实现收益。大部分的未实现收益就如免费借债给政府一样。当你卖掉这个仓位的时候，你带走了所有的杠杆和一部分资本，所以你的ROE（净资产收益率）就变低了一点点。

李录

金融体系都会遭遇麻烦。“我必须知道金融体系会如何帮我解决预测公司的问题吗？”这是一个你必须在金融危机来临之前搞明白的问题。如果你可以诚实且正确的回答这个问题，那么你就会需要在金融危机之后做更多的事。Christopher Davis的祖父曾经说过：“在熊市的恐慌中能够赚到最多的钱，但是你当时其实并不知道”。永远都是如此。

罗素

关于智慧：不管你是在研究什么事物，还是在思考任何观点，只问你自己，事实是什么，以及这些事实所证实的真理是什么，永远不要让自己被自己所更愿意相信的，或者认为人们相信了，会对社会更加有益的东西所影响，只是单单地去审视，什么才是事实；关于道德：​爱是明智的，恨是愚蠢的，在这个日益紧密相连的世界，我们必须学会容忍彼此，我们必须学会接受这样一

巴菲特

“股票的价格一半是基本面，另一半是想象和情绪”。

格雷厄姆

市场就像一只摆钟，永远在乐观和悲观之间摆动。价值投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数，你付出的价格越高你的回报就越少。无论如何谨慎，任何一笔投资，永远都不要支付过高的价格，只有如此你才能使犯错的几率最小化。如果我们能够在思考问题时持批判态度，不相信媒体所谓

【持续分享】实战操盘1

要多赚钱，必须抓小盘优质股成长股，现在 5000万不到的小盘优质成长股10年后来看，起码是几十倍的涨幅！ 人要有出息！别总是追几个涨停板就满足 了，要有长线大智慧。

塞思·卡拉曼

我还是要提醒各位，价值投资的目标并不是跑赢牛市。在牛市中，任何人使用任何投资策略，或者甚至根本没有策略，都能获得很好的回报，常常能跑赢价值投资者。只有在熊市中，价值投资的纪律才变得特别重要，因为在所有投资策略中，只有价值投资才能让投资者获得充分上涨潜力的同时承担非常有限的下跌风险。